或有19家保險公司需要救助，錢從哪來？

北京大學工程管理碩士關註他

最近兩周作者一直在做一件事：梳理市面上所有保險公司的償付能力及風險評級信息，基本上把這些保司近年來的償付能力報告都翻了一遍，到今天總算是全部搜集整理完畢。在這個過程中，我也發現了部分以前沒有關註到的保司，其實也已經岌岌可危。當然具體是哪些保司，今天的文章並沒有打算直接披露，我把已整理好的信息作為彩蛋回饋給讀者們，有需要的讀者可以移至文章末尾查看獲取方式。

說回文章本身，今天的文章打算跟大家解析一下：為什麼要擔心救助保司的錢沒有出處？其實道理很簡單：能用於兜底的資金越來越少，能出來兜底的企業更是鳳毛麟角，兜底的壓力實在是太大了，監管也一直在推動市場化法制化化解金融風險。說兜底壓力之前，先來說說高級黑：小雷變大雷的重要推手。

1、有一種黑叫做高級黑

有這樣一類人，為了售賣自己手裏的高風險保司產品（傭金率當然也是相當之高），片面解讀《保險法》和《保險保障基金管理辦法》，到處宣揚“保險國家無限兜底”。在他們嘴裏，國家的資金是無限制、永不衰竭、隨取隨用可以為保險公司進行100%兜底。任何質疑他們的聲音，都要被扣上“不愛國”的大帽子：“你怎麼能不相信國家呢？”。

這種人我一般稱為高級黑：如此反覆宣傳，不斷擡高大家的心理預期，就是捧殺。過度承諾也是銷售誤導的一種，其實他們自己也心知肚明100%無限兜底不可能持續，但要掙這份錢就得說這些話，沒有辦法。

小篇幅讓大家了解一下高級黑，進而警惕和遠離此類人。下面進入數據環節，咱們一起來看一下這些年兜底動作的逐步變化。

2、兜底動作在轉變

如果是業內人士的話，那麼肯定了解保險保障基金在保險行業兜底機制中的地位，不了解的朋友也不要緊，可以點擊這裏補補課：最後接盤俠：保險保障基金全面解讀。保險保障基金迄今為止的四次出手，我給大家逐一梳理一下：

第一次出手是救助新華人壽，2007年接手2009年退出，出資29億退出時40億，非但不虧還有的賺；第二次出手是救助中華聯合財險，2009年接手2016年退出，出資60億退出時84億，還是有得賺；第三次出手是救助安邦保險，2018年接手迄今未退出，出資608億，直接被套牢；

我們能夠看出保險保障基金從有得賺到被套牢，出資金額越來越大，退出時間則越來越長，而後續的救助更是從控股變成了參股。

▼保險保障基金目前的投資情況

讀者們一定發現了問題所在：安邦時代的救助是保險保障基金直接持股98.23%，絕對的控股；而後續的救助則是40%-20%的參股，不再擔任大股東。

第四次出手集中發生在今年，到目前為止已經落地救助的險企分別是華夏人壽和天安人壽，分別出資226億和66.4億。

具體退出時間咱們後續持續關註，但鑒於救助安邦（2018救助）的錢還未退出，那麼顯然保險保障基金用於救助華夏和天安的錢，短期也是不可能回來的。

到這裏還沒說完，華夏和天安已經落地了，上面還有個海港人壽是啥？保險保障基金出資37.5億，占股25%。這家公司的來歷大家有興趣可以自行搜索，但我目前在國家金融監督管理局網站已經無法查到保險許可證信息，說明對應險企的處置可能還存在變數。

3、或有19家壽險保司需要救助

到目前這個時間節點，共計有19家保司未按照監管要求披露相關信息，或根據相關規定直接被劃入償付能力不達標範疇。

▼中國銀行保險監督管理委員會令（2021年第1號）第八條保險公司同時符合以下三項監管要求的，為償付能力達標公司：（一）核心償付能力充足率不低於50%；（二）綜合償付能力充足率不低於100%；（三）風險綜合評級在B類及以上。不符合上述任意一項要求的，為償付能力不達標公司。這19家保司分別是：

百年人壽（資產規模2617億）連續4個季度風險綜合評級為C；
北大方正（資產規模176億）2023年1季度風險綜合評級降為D；
渤海人壽（資產規模499億）連續6個季度風險綜合評級為C；
富德生命人壽（資產規模5238億）自2022年開始就不再披露相關數據，2021年4季度綜合償付能力充足率僅高於及格線3%；
國華人壽（資產規模2812億）連續2個季度未披露風險綜合評級信息；
恒大人壽（資產規模2415億）自2021年4季度開始就不再披露相關數據；
和諧健康（資產規模2488億）自2017年1季度開始就不再披露相關數據；
合眾人壽（資產規模1501億）連續9個季度風險綜合評級為C；
弘康人壽（資產規模831億）連續5個季度未披露風險綜合評級信息；
君康人壽（資產規模1627億）自2020年4季度開始就不再披露相關數據；
昆侖健康（資產規模451億）自2022年1季度開始就不再披露相關數據；
前海人壽（資產規模3720億）自2022年2季度開始就不再披露相關數據，此前連續7個季度風險綜合評級為C；
上海人壽（資產規模844億）自2022年1季度開始就不再披露相關數據；
三峽人壽（資產規模37億）連續4個季度風險綜合評級為C；
信泰人壽（資產規模1940億）連續5個季度未披露風險綜合評級信息；
幸福人壽（資產規模849億）2023年1季度風險綜合評級降為C；
長生人壽（資產規模100億）2023年1季度風險綜合評級降為C，綜合償付能力充足率僅高於及格線8%；
珠江人壽（資產規模820億）自2022年1季度開始就不再披露相關數據；
中融人壽（資產規模514億）自2021年4季度開始就不再披露相關數據。

當然僅僅是償付能力數據，並不足以說明保司就一定存在問題，還是要結合保司的資產負債情況去綜合判斷。不過以上19家保司資產總規模，已經達到了驚人的2.94萬億，是恒大地產的1.73倍，而保險保障基金余額僅剩下459.05億。

可能有人要說了：這些保司又不是都有問題，比如XX人壽我就知道，是有具體原因的。對，都有原因，以後如果有時間我可以單獨分析一下某些保司的實際情況，咱可以看看到底禁不禁得起分析。

▼年初余額減去今年的三次救助（共計329.9億）

從華夏、天安的處置結果來看，基本都是央企充當大頭接盤，保險保障基金完成了從控股到參股的轉變。但有幾個央企國企能隨便拿出來幾百億接盤呢？所以中匯人壽是中央匯金出資了265億，而瑞眾人壽則是一眾央企保司聯合出手，湊了339億。

都開始湊錢接盤了，竟然還有人在炒作“小保司最壞的結局就是變成央企”，拼了命推銷手頭的高風險保司產品。可能也是看出來後續再暴雷可能就沒人接盤了吧，也屬於搶節點的一種。

不妨再大膽想一想：接盤的出資金額，存在什麼奧秘？

4、註冊資金的內在邏輯

這裏有一道選擇題“為什麼中匯人壽註冊資金是332億，瑞眾人壽註冊資金是565億？”

以下答案供選擇：A．隨便定的，圖個吉利B．處置當前風險所要補償的最低現金

如果讓我選的話，我會選B。有兩個關鍵詞需要大家註意：第一個是“當前”，也就是說這筆錢主要用來解決的是眼下迫在眉睫的問題，讓保險公司能動起來，不至於立刻就倒閉。而遠期的問題比如高利率保單產生的利差損，需要保司用時間換空間自行消化。

第二個是“最低”，這筆錢大概率是貼著保司所需資金下限走的，而且還可能打過折。說個不是笑話的笑話：各地公務員待遇都已經實質性打折了，憑什麼一家保險公司的窟窿就得讓國家100%給填上。假如需求資金量是300-1000，那肯定按照300來，最終還得打個八折。

5、後續金融風險的處置方式

關於金融風險這塊，咱們看看監管部門領導們是怎麼看的。

▼2022年11月易綱發表文章

▼2022年11月郭樹清發表文章

我們能看到各位監管層領導的意見高度一致：金融風險以自救為主，充分發揮市場化風險化解機制，“他救”將成為歷史。

翻譯一下就是：錢，自己去想辦法，別老指望別人來救。

但是很遺憾，市面上依然還有很多人靠著片面解讀來糊弄客戶，比如2020年1月份時任銀保監會副主席黃洪曾接受新浪財經的《保險會客廳》訪談。訪談長達1小時23分54秒，整個對話很坦誠也很接地氣，但部分“有心人士”只截取了其中幾秒鐘畫面，來大談特談保險國家給兜底。全然不談人家明確說了金融監管要從嚴、部分保險產品偏離了保險的本源、互聯網保險銷售還存在不少問題等內容。

哦對了，人家也說了銷售誤導的確是客觀存在，以後會大力整改。

▼黃洪《保險會客廳》訪談畫面